لم يبدّد قرار المحكمة العليا الأميركية بإلغاء الرسوم الجمركية التي فرضها الرئيس دونالد ترامب حالة القلق في الأسواق، بل فتح الباب أمام موجة جديدة من الضبابية تتعلق بالسياسة التجارية، والمالية العامة، وأداء الدولار.

فالمحكمة لم تحسم مسألة ردّ العائدات التي جُمعت من تلك الرسوم، ما يثير احتمالات بحدوث فجوة في المالية العامة قد تصل إلى نحو 170 مليار دولار. وزاد إعلان ترامب عزمه فرض رسوم بديلة من ارتباك المشهد، وأثار صدمة في أوروبا بشأن اتجاهات السياسة التجارية الأميركية.

في الأسواق، تراجع الدولار في التعاملات الآسيوية، خاصة أمام عملات الملاذ الآمن مثل الفرنك السويسري والين، بينما واجهت سندات الخزانة الأميركية ضغوطاً وسط مخاوف مرتبطة بالعجز والتضخم. ويرى محللون أن الرسوم البديلة الأقل قد تخفف الضغوط السعرية على المدى القصير، لكن تقليص صلاحيات الرئيس التجارية يضيف عنصر عدم يقين يصعب تقدير تأثيره.

وتبرز مخاطر إضافية في حال تكاثرت الدعاوى القضائية المطالِبة بردّ الرسوم، وهي عملية قد تستغرق أشهراً في المحاكم. وتُقدَّر الإيرادات المحصلة حتى الآن بأكثر من 175 مليار دولار، وردّها قد يدفع الحكومة إلى زيادة إصدارات السندات لتمويل العجز.

ورغم ذلك، لم تُظهر الأسواق رد فعل حاداً حتى الآن. فقد تراجعت عوائد سندات الخزانة لأجل عشر سنوات إلى نحو 4.07%، وانخفضت عوائد الثلاثين عاماً إلى 4.716%، وسط رهانات على تباطؤ التضخم واحتمال خفض أسعار الفائدة.

ويقدّر مكتب الميزانية في الكونغرس أن الرسوم التي فرضها ترامب كان يُفترض أن تدرّ نحو 300 مليار دولار سنوياً خلال العقد المقبل. أما الرسوم البديلة البالغة 15% فهي مؤقتة لمدة 150 يوماً، ولا تزال تفاصيل تطبيقها غير واضحة.

ويرى بعض المحللين أن التأثير طويل الأجل قد يكون محدوداً إذا لجأت الإدارة إلى بدائل تمويلية قصيرة الأجل، بينما يحذر آخرون من أن زيادة العجز قد تؤدي إلى ارتفاع منحنى العائد مستقبلاً.

في المقابل، واصل الدولار خسائره، متراجعاً بنحو 0.4% أمام اليورو اليوم، ليصل إجمالي انخفاضه إلى قرابة 12% منذ بداية الولاية الثانية لترامب مطلع 2025. وبينما يرى البعض أن قرار المحكمة يعكس قوة نظام الضوابط والتوازنات في الولايات المتحدة، يركز آخرون على مخاطر التضخم المحتملة في حال ترافقت التخفيضات الجمركية مع سيولة إضافية في الاقتصاد.

The post إلغاء الرسوم الجمركية يفتح باب القلق المالي ويضغط على الدولار والسندات الأميركية appeared first on صوت بيروت إنترناشونال.